图：中国近年新增人民币贷款一览

　　内地9月金融数据优于市场预期。当月新增人民币贷款及新增社会融资规模分别为2.47万亿及3.53万亿元（人民币，下同），市场此前预期分别为1.8万亿及2.75万亿元。其中，新增信贷更较1.25万亿元的前值升近倍。

　　分析认为，8月开始“稳增长”政策加码效果已在金融数据中得以显现，信贷结构持续改善显示实体经济需求正处在恢复过程中，下一阶段经济恢复增长的动力与信心有望增强。

　　中金公司宏观首席分析师张文朗观察到，银行间短端利率在上月有约半月时间的抬升，叠加近期基建相关支持政策的发力，政策性银行金融工具对基建类信贷投放起到推动作用，并支撑9月信贷规模同比实现多增。申万宏源证券宏观首席分析师秦泰坦言，8月开始“稳增长”政策加码效果就已在金融数据中得以显现，特别是在基建融资需求加速释放，以及“保交楼”优先级提升环境中，房企融资需求已经“觉醒”。

　　楼市政策放宽增购房需求

　　植信投资研究院高级研究员王运金指出，9月新增信贷同比多增8108亿元，主要为企业部门短期与中长期信贷的贡献较大，同比多增超过1万亿元，同时，基建、新基建项目加快落地步伐，制造业、新兴产业等逐步恢复对信贷增长形成较大支撑。王运金并补充，发放各类消费券、延长汽车购置税等多项消费政策快速落地与疫情缓解对消费恢复形成较大推动，购房政策持续放宽一定程度上提升了居民的购房需求。

　　今年前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。分部门看，住户贷款增加3.41万亿元，其中，短期贷款增加1.09万亿元，中长期贷款增加2.32万亿元。前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

　　此外，9月广义货币供应M2增速为12.1%，符合市场预期；M1及M0的增速为6.4%及13.6%。张文朗认为，得益于财政支出节奏的加快，M2同比增速继续维持高位。植信投资研究院高级研究员王运金相信，是企业扩大生产与投资的动力有所增强。9月其他金融数据表现。当月信贷余额增速上升0.3个百分点至11.2%；社融存量增速上升0.1个百分点至10.6%。

　　银行间流动性保持充裕

　　王运金分析，综合看，信贷结构持续改善显示实体经济需求正处在恢复过程中，一系列稳增长政策及接续政策进一步取得较好效果，下一阶段经济恢复增长的动力与信心有望增强。张文朗表示，未来信贷指标若持续恢复并驱动经济回暖，人行便可借此兼顾“内外平衡”，“中国GDP同比增速有望从二季度的0.4%，大幅回升至三季度的3.6%。”

　　秦泰指出，人行主动提供流动性的阶段在上半年已基本完成，下半年广义财政在公共预算支出与基建投资支出领域将同步发力，鉴于银行间流动性将保持充裕，未来若能以“降准”置换中期借贷便利（MLF），便能持续引导银行负债成本的下降，纾缓其存贷款息差收窄过快的压力。

　　各界评点

　　申万宏源证券宏观首席分析师秦泰：8月开始 “稳增长” 政策加码效果就已在金融数据中得以显现，特别是在基建融资需求加速释放，以及 “保交楼” 优先级提升环境中，房企融资需求已经 “觉醒”

　　植信投资研究院高级研究员王运金：信贷结构持续改善显示实体经济需求正处在恢复过程中，一系列稳增长政策及接续政策进一步取得较好效果，下一阶段经济恢复增长的动力与信心有望增强

　　中金公司宏观首席分析师张文朗：未来信贷指标若持续恢复并驱动经济回暖，人行便可藉此兼顾 “内外平衡” ，中国GDP同比增速有望从二季度的0.4%，大幅回升至三季度的3.6%

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